| | | 破解证券市场发展十大难题
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走出市盈率误区
近年来，国内 理论 界和监管部门把市盈率的证券金融 论文下载高低作为衡量股市 发展 的证券金融 论文下载一个重要指标。的确，市盈率是判断一国股市发展状况的简单、直观的指标，但 目前 我国证券市场对市盈率的比较存在概念混淆。对不同指数的市盈率、不同市场的市盈率进行横向比较时，必须注意它的可比性。如果把美国或香港的成分指数市盈率与 中国 证券市场上的综合指数市盈率相比较，就犯了概念性的错误。目前必须澄清错误认识，树立正确理念：
第一，多种因素 影响 特定市场市盈率的高低。
市盈率不是一个孤立的指标，它本身受多种因素制约：一是 经济 体系中其他 金融 品种的收益直接影响市盈率的高低。如果其他因素不变，市盈率与其他金融投资品种的收益率倒数存在正相关关系。例如，我国一年期储蓄存款实际收益率为1.584%，倒数是63倍，而目前沪深综合指数市盈率在40倍左右。美国以往一年期存款利率长期在4%以上，倒数是25倍，道－琼斯股价 工业 平均指数市盈率是20倍左右。日本一年期存款利率不到1%，其倒数高达上百倍，所以日经指数市盈率高达50倍以上；二是市盈率与股本规模相关。市盈率与总股本和流通股本均相关，总股本和流通股本越小，市盈率就会越高，反之，就会越低；三是市盈率与其股本结构挂钩。如果上市公司的股份
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