| | | 可售回股票：金融产品的创新及效应
| | 证券金融 免费毕业论文 20世纪80年代以来，国际金融市场兴起了一股创新浪潮，投资银行运用一系列“金融工程”技术，对传统的证券金融 免费毕业论文基础性金融工具不断进行分拆、重组、改造、再利用，加工成新的证券金融 免费毕业论文金融品种，衍生金融工具不断涌现，极大地丰富了金融产品的种类，更加灵活地适应了资金供求双方融资和投资的要求，降低了交易费用，提高了金融市场的有效性，因而获得了惊人的发展。其中，“可售回股票”（Puttable Stock）就是这股创新浪潮中出现的一种全新的金融产品。
股票作为一种传统的基础性的融资工具，是持有者投资入股的产权证书，其最大的特点是不可退股，即具有“非返还性”。可售回股票就是突破这种限制而设计的一种创新性金融工具，它打破了普通股票的非返还性，规定如果在未来某一时期，发行公司的普通股在市场上的价格低于某一预设值时，其持有者有权从发行公司获得补偿，也就是说，可售回股票的持有者能够在未来某一时点按照预设价格将股票“售回”给发行公司。在这里，投资者拥有“售回”权，发行公司承担“买回”的义务。
可售回股票是80年代在美国资本市场上诞生的一种金融工具。1984年11月，美国著名的德雷克塞尔投资银行(Drexel Burnham Lambert)在帮助阿莱商品公司筹资时首次设计和运用了可售回股票。该投资银行曾因善于创新而名燥一时，曾是美国杠杆收购市场的执牛耳者，其天才收购家迈克尔.密尔肯创造的垃圾债券(Junk Bonds)等工具曾闻名于世。虽然1990年由于垃圾债券市场的崩溃和密尔肯的被捕，德雷克塞尔投资银行倒闭了，但其首创的可售回股票却在实践中不断被改进和完善，赋予股票以新的生命力，成为当今国际资本市场重要的金融工具。
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